如题，我有限的语言不足以形容，卫星行情的炸裂。

同样涨停的还有作为 AI 应用的传媒 ETF...

上次传媒这么涨，还得是 2015 年。

上礼拜五写卫星，谈到了不少风险，毕竟涨幅实在太夸张。

但看评论区的状态，大家更倾向于先上车，套住了再研究。

对于拿不住卫星，拿不住大涨，容易卖飞的情况——

今天更有朋友留言，拿不住就去打工，拿不住就去进厂，涨也拿不住，跌也拿不住，扳手拿不拿的住？螺丝拿不拿得住？

骂得好，我无话可说。

我们常说，贝塔的力量是伟大的，而牛市往往会迎来申赎和净值的双击。

而在 2026 年第一周的大涨之后，华夏基金的 ETF 总规模也来到了 9990 亿，今年规模已经增长了 420 亿，相当于一家小型机构的规模。

如果再算上今天的大涨，华夏规模破万亿基本板上钉钉，这也是中国第一家规模破万亿的基金公司，马太效应凸显。

2015 年的幽灵

之前都说这轮行情像 2015 年，从目前的节奏，确实有点这个意思了。

第一，都有相似的宏观压力。

2015 年，面临"三期叠加"，GDP 增速破 7，实体经济回报率下降，国家希望通过股市为企业融资脱困。

2025-2026 年。面临"负通胀压力"和"地产寻底"，同样需要活跃资本市场来提振信心和居民财富效应。

第二，都有自上而下的政策和前景远大的产业叙事。

2015 年"一带一路"是国家战略，互联网 + 是产业叙事。

而目前，"企业出海 + 反内卷"是上层战略，底层叙事也从去年的 AI 算力，向卫星、商业航天以及 AI 应用扩散。

目前为止 A 股的几轮大牛市，结果虽然一地鸡毛，但不妨碍产业取得长足的发展。

比如 2007 年，涨的是大金融，之后四大行确实逐渐跻身世界一流的银行。

2015 年，互联网 + 暴涨，虽然龙头股退市了，AG庄闲和游戏APP但港股互联网、应用以及未上市的头部互联网独角兽，确实跻身世界一流。

2020 年，新能源暴涨，结果大家也有目共睹。

第三，都有点市梦率。

下图和 2015 年当红炸子鸡板块以及核心宽基的估值对比，卫星、科创受制于盈利有限，估值已经比上次核心的传媒、创业板更高了。

中证卫星的 PE 大概是 380 倍，作为对比，汉朝持续 422 年，宋朝 319 年，唐朝 289 年，明朝 276 年，漂亮国今年建国也才 250 年。

我觉得用市梦率形容卫星有些保守，应该叫市星率，才能体现这轮商业航天的强度。

相比之下，小盘勉强还好，现在的中证 1000，PE50 倍，距离当年高点的中证 500 还有距离，大盘尤其是上证 50 这样的蓝筹宽基，估值还没有上次这么高。

但从投资者的情绪来看，股市赚钱比打工容易得多，不知道什么时候就要开始炒老板，开始大街小巷全部聊股票了。

目前我愿意将大仓位继续保持在低估值方向，然后一点点止盈宽基指数和热门的行业指数。

继续关注被嫌弃的老登

最后，2026 年的强势春季躁动中的开年，背景板的行业是银行和石油石化，熟悉的感觉回来了。

而另一方面，光模块哥仨还是不太受资金待见。

我对比了 2018 年至 2021 年宁德时代的走势，对照 2023 年至今中际旭创的走势。

对 A 股高景气行业来说，3 年往往是个坎，后边景气度的持续性看。

这次易中天景气度持续时间长，是因为海外大客户的供应商，所以利润率不错，景气度持续周期也足够长，会不会重走光伏新能源上一轮的老路不好说，还得看海外大厂对 AI 硬件和资本开支的态度。

当然光模块目前的调整和景气度、基本面毫无关系，主要是卫星，AI 应用方向的吸血，如果还是看好 AI 硬件，那现在就是加码的机会，这波热度过去后，还是有比较大的概率回归光模块的。

以上。