M2高增长，物价为何低迷？ 钱没有流向老百姓口袋 2025年从M2看，增速并不低，全年在8%左右，M2的总量接近340万亿。但是，看物价，2025年的CPI全年涨幅为0，PPI连续39个月下降，整体物价低迷的局面没有太大的改变。 因此，中央经济工作会议把推动物价合理回升作为2026年货币政策一个重要目标。 和经济增速比，M2可谓高速运行。 前三个季度，GDP的实际增速是5.2%，但是因为总体物价低迷，平减指数是负的，所以名义增长是低于实际增长的。比如三季度实际增长4.8，但名义增长只有3.7。

文｜马光远 A 股继续爆发，1 月 12 日，连续 17 个交易日上涨。 成交额达到再创历史新高的 3.6 万亿，连续两个交易日超过 3.5 万亿，三大指数涨幅均超 1%，4000 多只股票上涨，指数逼近 4200 点。 2026 年全球炸裂开年，各种事件远超大家预期，A 股为什么表现这么好？ 从叙事而言，这一轮 A 股上涨仍然是过去一年多关于中国资产乐观叙事的一个延续。从 2024 年" 9.26 "以来，大家对中国经济的叙事开始乐观，国际资本开始一改过去对中国资产的悲观预期，重新看好中国资